债券市场上有一个数字，过去十几年里所有人都拿它当判断通胀走向的尺子。
2020年3月，这把尺子告诉市场：未来五年美国会持续通缩，通胀预期年化只有0.5%。
按这个判断调仓的人不少。养老金减了通胀对冲敞口，债基踩在最坏的时点上调仓，美联储官员在那年3月的会议纪要里直接引用"基于市场的通胀预期显著下降"作为放水依据之一。
两年后，美国通胀打到9.1%。事后算账，那个0.5%对应的真实通胀年化是4.37%，误差388个基点——这个债市的数字撒了一个长达两年的谎。
现在这个债市“标尺”又开始“装”了——最新读数2.5%，安静得好像通胀预期已经锚住……
当年不信它的那批人，那两年都赚得盆满钵满。
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